揭秘中国民航业最大笔股权交易
发布时间：2019-09-11 来源: 作者：
“东吉恋”再续前缘
——揭秘中国民航业最大笔股权交易
中国民航业内迄今为止规模最大的一笔股权交易于近日落地，这则重磅消息的主角是两家以上海为主基地的上市航企——国有大型央企东方航空与民营中型优质航企吉祥航空，双方通过交叉持股的方式，完成了民航领域行业高质量发展的一次全新实践。
去年下半年，东航和吉祥航空先后宣布，计划通过参与对方增发等方式成为彼此的股东。近日，这场交叉持股终于落下帷幕，股权合作交易规模合计超过130亿元人民币，同时宣布双方集团及旗下的航空主业公司均从商业伙伴关系升级为战略合作伙伴关系，正式开启“股权+业务”全面合作。
合力撑起“半边天”
据9月3日晚间东方航空（600115）披露的定增结果，东方航空向吉祥航空、均瑶集团、上海吉道航、结构调整基金合计发行13.94亿股A股股票，募集资金74.59亿元人民币；吉祥航空（603885）同步发布完成定增公告，向东航产投发行1.69亿股A股股票，募集资金21.09亿元人民币。
结合前期东航8月29日完成向吉祥香港发行H股，东航产投协议受让吉祥航空7%存量股份。完成交叉持股后，东航集团合计持有吉祥航空15%股份，成为吉祥航空第二大股东，均瑶集团仍是吉祥航空控股股东，东航集团在A股市场上出资达38.22亿元。吉祥航空及母公司均瑶集团合计持有东方航空10%股份，亦成为东方航空第二大股东，东航集团持股低于50%。
两家航空公司付出真金白银后，并不想止步于资本层面上的深度交融，业务方面的紧密合作才是双方青睐彼此的关键。
张旭/制图
就在完成业内最大规模交叉持股后，9月6日，东航集团与均瑶集团签署战略合作协议，宣布双方集团及旗下的东方航空和吉祥航空从商业伙伴关系升级为战略合作伙伴关系，正式开启“股权+业务”全面合作。此次不仅是双方合作的升级与深化，而且是对民企、国企融合发展新模式的有益探索。
在全球航空运输业盈利能力进一步下降的当下，东航与吉祥航空的合作无疑增强了双方的抗风险能力，是提振行业信心之举。
吉祥航空是上海第三大航空公司。“牵手”之后，东方航空与吉祥航空在上海航空市场份上的额超过50%。业界普遍认为，这将对上海乃至中国民航业格局造成不小的影响。经过10多年的“同场竞技”，航线资源多有重叠，东航和吉祥航空深知“斗则两伤，合则两利”。此番深度合作之后，其将共同撑起上海航空市场的“半边天”，战略协同优势明显，市场控制力将得到极大的增强。
再次携手“续前缘”
东航与吉祥航空的缘分可以追溯到上世纪90年代。1991年7月，王均瑶以私人身份承包了从湖南长沙到浙江温州的航班，并成立了中国第一家民营包机公司——温州天龙包机有限公司。这一在当时被称为“胆大包天”的包机业务就是与东航共同开展的，这也是均瑶集团航空业务的起点，而均瑶的航空梦想也从此开始越做越大。
到了本世纪初，2002年，东方航空、均瑶集团与武汉市政府共同出资成立了武汉航空，东方航空持股40%，均瑶集团持股18%。东航与均瑶集团再次因为航空业务走到了一起。不过，由于经营理念变化、时局变动，后来均瑶集团退出了武汉航空。直至2006年，民航局出台相关规定，放开民航业投资准入，民营资本得以进入中国民航业，均瑶集团抓住机遇于次年在上海成立了吉祥航空，开始与东航一起共同经营上海民航市场的十多年。
随着央企混改加速，尤其是在东航集团被定为国家发改委首批央企混改试点后，入股东航成为均瑶集团的夙愿。2018年6月开始，双方启动了交易谈判。尽管当时有多家企业青睐东航，但均瑶集团的大手笔投入以及航空主业追求的一致性让其成为最后的胜利者。
2018年7月，东方航空发布公告称，公司拟向均瑶集团及吉祥航空合计发行不超过13.4亿股A股股票，向吉祥航空及其指定的控股子公司发行不超过5.17亿股H股股票。交易完成后，均瑶集团及吉祥航空将持有东航5%以上股份。2018年11月，吉祥航空发布公告称，公司拟向东航集团旗下负责产业投资的全资子公司东方航空产业投资有限公司（下称“东航产投”）非公开发行不超过1.69亿股股份，募集资金总额不超过31.54亿元人民币。2019年1月，东航产投从均瑶集团及其子公司处受让7%股份，转让价款合计17.13亿元人民币。至今年9月3日晚间，双方交叉持股的靴子最终落地。
记者也注意到，通过这次交叉持股，东航集团持有的东方航空股份已降至49.8%，东航集团对东航股份从绝对国有控股变为相对国有控股，东航集团在全面践行国有企业混合所有制改革方面又走在了前列。
看中彼此“朋友圈”
正如东航集团董事长、党组书记刘绍勇和均瑶集团董事长、吉祥航空董事长王均金在9月6日的签约仪式上所言，双方的合作也是基于看中彼此的“朋友圈”，“朋友多多益善”。东方航空如今是全球第七大航空公司，是天合联盟的骨干成员；而吉祥航空则是星空联盟优连伙伴。
东航在广交朋友方面一直是业界模范。2015年，达美航空成为东航的“恋人”，通过认购东航4.6591亿股H股股票，占认股后H股股本的10%，占总股本的3.55%，投资约34.89亿港元，每股7.49港元（约合6.25元人民币）。2016年，携程又宣布以自有资金30亿元人民币认购东航股份公司的非公开发行A股股票，双方还承诺在多个业务领域开展合作。2017年7月，通过与达美航空一起参与法荷航的定向增发，出资约3.75亿欧元，东航持有法荷航约10%的股权，并向法荷航委派一名董事。
吉祥与寰宇一家成员芬兰航空在上海—赫尔辛基航线，以及双方各自部分境内航线上开展了代码共享，并进行了常旅客积分方面的合作。毕竟对已经引进宽体机、开启国际化征程的吉祥航空来说，“广交友”易于缩小在航线网络上与大型航企的差距，同时有效提高国际知名度。
就在前不久，吉祥航空的第五架波音787宽体机交付。在已经开通上海—赫尔辛基远程洲际航线的基础上，吉祥航空还计划申请至马尔代夫、希腊雅典、冰岛雷克雅未克、英国曼彻斯特等地航线航权，开辟至爱尔兰都柏林、巴布亚新几内亚航线也在计划之中。
从东航和吉祥航空积极扩大“朋友圈”的举动可以看出，如今各航企在争取利益最大化时不会局限在联盟内，预计未来大型航企突破联盟的深度合作将越来越多。
业务拓展有空间
“股权+业务”合作模式是当今全球航企开展高水平战略合作的有效方式，将有力推动商业模式、资本结构、航线网络、产品服务、航空产业链等各个领域的互相融合、优势互补。有资本作纽带，两家航企可以尽情发挥各自优势，在业务层面上进行“一切皆有可能”的深度合作。
根据双方签署的战略合作协议，东航与吉祥航空的合作将涉及市场营销业务，包括航线网络、常旅客计划、国际合作等，同时也将在航班运行、服务保障、机务维修、物流贸易、金融投资、人才培养等各重点业务领域开展深度合作。业内人士分析，双方通过以上合作，对上海航空市场的控制力大增，从而进一步降低生产运营成本，提升市场竞争力，实现共赢。
事实上，从去年10月开始，吉祥航空与东方航空的航班信息已经实现了互联互通：在吉祥航空网站上可以直接查询、购买东航机票，东航网站也可以销售吉祥航空机票。两家航企于今年7月在双方实际承运的上海至香港、澳门、新加坡航线上开展双向代码共享，同时东方航空也在吉祥航空首条洲际航线上海—赫尔辛基航线航班上加挂MU代码。此外，双方还就常旅客与大客户共享进行了深度合作。
截至今年上半年，东方航空飞机达719架，平均机龄6.1年，围绕上海、北京核心枢纽和昆明、西安区域枢纽，依托天合联盟合作平台构建起延伸至175个国家和地区、1150个目的地的航空运输网络，年旅客运输量超过1.2亿人次。作为民营航空代表的吉祥航空，飞机已达73架，其中有5架远程宽体波音787飞机，运营160多条国内外与地区定期航线，2018年运输旅客超1800万人次。
北京大兴国际机场启用在即，作为大兴机场唯一的天合联盟主基地航空公司，东航将实施北京上海双枢纽战略，全力打造天合联盟亚太核心枢纽，吉祥航空也将正式入驻大兴机场运营。据了解，吉祥航空将和东航将共同把握这一历史性机遇，打好配合，完成优势互补、互相成全，旅客服务、流程优化、网络规划等开展多层级合作，加强京沪枢纽战略联动，搭建更通达、更完善的航线网络，更好地服务于“一带一路”建设和京津冀协同发展。
此外，东航与吉祥航空两家全服务航空公司在合作之余，双方下属的低成本航空——中国联航与九元航空——也是未来双方合作的重点。双方均看好中国低成本航空市场的未来。中联航在北京市场上占据一席之地，九元航空在广州市场上持续发力，双方合作可期。（《中国民航报》、中国民航网 记者柏蓓）
